La couverture des risques de change :

un facteur déterminant des bénéfices

Les chiffres de croissance de l’économie belge se révèlent satisfaisants - grâce entre autres à la croissance des exportations. La plupart des exportateurs sont bien conscients que le commerce avec l’étranger implique des risques de change. L’euro est actuellement une monnaie forte tandis que le dollar et le yen sont faibles ; dès lors, le risque de change est actuellement au centre de toutes les conversations des dirigeants d’entreprises.

Dans bon nombre de marchés internationaux, il est d’usage d’établir les offres dans la monnaie locale. Or, les clauses contractuelles unilatérales visant l’exclusion du risque de change sont jugées inacceptables par de nombreux acheteurs étrangers. Si durant cette période d’incertitude entre la communication de l’offre et l’adjudication éventuelle du marché - souvent plusieurs mois lorsqu’il s’agit de marchés importants - le cours de la monnaie étrangère baisse par rapport à l’euro, vous savez déjà, en tant qu’exportateur belge, que cette baisse va réduire vos marges ! En outre, si tous les frais courants sont exprimés en euros et si le paiement s’effectue dans cette monnaie faible, vos marges peuvent même être réduites à néant !

C’est précisément dans certains secteurs d’activité soumis à forte concurrence en provenance des pays situés en dehors de la zone euro que ces développements peuvent compromettre la position des entreprises belges. En particulier dans la construction mécanique et dans l’aéronautique (secteurs développant des projets à long terme et dans lesquels l’évolution des monnaies a une influence considérable) bon nombre d’entreprises tiennent compte des fluctuations de change dès le moment où elles établissent leur offre.

La totalité de la prime ne doit être payée que si l’entreprise obtient le marché.

La faible position du dollar et du yen a conduit ces derniers mois à une multiplication des demandes de couverture des risques de change. Il est en effet conseillé de souscrire dans ce cas une police Produits Spéciaux. Il s’agit d’une assurance contre les pertes de change dans le cas d’offres à prix fixe en monnaie étrangère. Une telle police peut être souscrite pour une durée maximale d’un an.

Auparavant, la monnaie de destination d’une telle police devait être une monnaie librement négociable, mais Atradius, le seul assureur privé qui offre ce service, a considérablement étendu l’application de sa police d’assurance contre le risque de change en juillet 2007. Cette police offre une couverture pour plus de trente devises différentes et ouvre ainsi la voie à des contrats et des projets dans le monde entier.

Les primes sont calculées au cas par cas et dépendent du résultat de l’appel d’offres : ce n’est que si l’offre débouche effectivement sur un marché que la prime d’assurance doit être payée dans sa totalité. Dans le cas contraire, vous n’êtes tenu que du paiement d’un acompte représentant environ 5 % du montant de la prime. Si au cours de la période de l’offre, vous vous trouvez confronté à une perte en raison de la baisse du cours d’une monnaie, Atradius verse ce montant. En revanche, si vous réalisez un bénéfice de change, celui-ci revient au preneur de l’assurance Produits Spéciaux.

Une option intéressante

Il y a évidemment d’autres méthodes pour couvrir le risque de change au stade de l’offre, comme l’utilisation active d’options de change ou la constitution de réserves propres. Cette dernière méthode pèse cependant sur le bilan de l’entreprise. Qui plus est : dans les deux cas, la totalité des frais est supportée directement lors de l’établissement de l’offre - même si l’on n’obtient finalement pas le marché. Une assurance couvrant le risque de change permet précisément de réduire les coûts au moment où l’exportateur ne sait pas encore avec certitude s’il obtiendra effectivement le contrat. La police Produits Spéciaux paraît donc être l’option la plus attrayante pour couvrir les risques de change.

Cet article est écrit spécialement par Frank Masteling. Il dirige le département Produits Spéciaux Pays-Bas de l’assureur-crédit Atradius.